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保险公司如何看待股权分置
2005-5-13     来源:新华网   编辑：rhx  点击：
　　———保险公司眼中的股权分置改革启动 

　　“股权分置改革试点方案的推出大大增强了机构投资者的信心”，一些保险公司市场人士认为，“尽管试点概念股可能成为投资热点，但保险公司谨慎看待其中的套利机会。长期来看，改革 试点启动对保险资金运用不会带来太大变化。” 

　　方案有待继续完善 

　　太平洋保险有关投资人士表示，从已经公布的试点方案来看，对流通股股东的补偿显然有些出乎市场的预期，在补偿方面非流通股东和流通股东之间会存在激烈博弈，如何制定出能让各方都满意的方案至关重要。 

　　中国人保资产管理公司首席债券分析师崔斌博士指出，由于彻底解决股权分置问题仍需漫长的过程，“补偿”方案可能将随着时间和市场强弱的变化显得不确定，但决定因素还在于试点方案和试点公司是否真正体现出对流通股股东利益的保护和对流通股股东实施补偿。 

　　他认为，由于方案的出台正值市场低迷期，这时候的市场往往过分夸大利空因素，注重方案对市场的不利方面。从目前来看，有些公司所计划实施的方案，与市场想像中的补偿方案还有一定差距，另外，新股何时实行全流通等投资者高度关注的问题没有给出明确预期，因此，投资者一方面会担忧非流通股的流通会大量增加市场供给，导致股价下跌；另一方面担忧不久会推出“新老划断”，对大量的存量股票形成估值压力，给市场带来较大压力。 

　　试点或将带来套利机会 

　　股权分置改革试点是否会影响保险公司的投资？保险公司的市场人士对此持谨慎态度，他们还是认为上市公司质量是决定因素。 

　　新华人寿的投资人士指出，保险公司投资首先还是选公司，价格合理、质地优良的公司给与补偿会是一种收益，但对于质地较差的公司，不会因为有股权分置补偿方案而选择它们，目前的试点公司的吸引力还有待考察。 

　　太平洋保险的有关投资人士强调，解决股权分置是一个长期过程，机遇与风险并存，这为保险资金直接入市提出了新的要求，以后在投资股票时会将这一问题作为重大考虑因素。股权分置试点概念股也许将会成为投资热点，这里面可能会有不少套利机会。 

　　崔斌认为，保险资金的投资不会完全建立在试点股票的基础上，但试点很可能会为保险资金开辟一条新的投资渠道。受现行《保险法》“关于保险公司不得投资于保险行业以外的产业限制”，目前保险公司不能投资于上市公司非流通股股权。股权分置改革启动后，非流通股通过对流通股的部分让利换取来流通权利，投资者可以获取一部分超额收益。随着保险资金投资渠道的拓宽，对上市公司非流通股投资的限制取消，保险资金还可以通过投资非流通股权的方式，分散投资风险，提高收益水平。

　　长期战略不会有大的变化 

　　崔斌认为，目前是保险资金投资证券市场的重要战略机遇期，试点将给保险资金带来较大的投资机会。从短期来说，随着市场的大幅下跌，股市的系统风险和个股风险得到较大释放，许多股票已经具备了较好的投资价值和合理的估值水平。 

　　从长期来看，随着证券市场制度建设的不断健全、完善，上市公司质量的提高、业绩的改善，保险资金的投资力度和入市比例会逐渐提高。股权分置改革试点后，在保险资金运用上不会有太大的变化。 

　　在投资组合管理模式上，保险资金买入并持有的长期投资组合管理模式不会改变，但也会把握部分估值合理、质地优良、方案对流通股补偿较多的上市公司股票价格上升带来的阶段性、波段投资机会。在投资品种的选择上，长期、稳定、持续分红能力强的大盘绩优蓝筹股，仍是保险资金追逐的主要对象。解决股权分置只是改变了股权结构，并不能改变上市公司的质量和估值水平，上市公司的基本面仍然是决定股价的关键，因此，许多个股价值会重新评估。

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