6月25日，首旅集团将其持有的中再财险11.03%的股份在北京产权交易所挂牌出让，估价为2.504亿元。业内人士分析认为，中再集团将成最终买家，加上此前旗下一系列子公司股权向集团转让的获批，中再集团整体上市已经箭在弦上。

　　股权转让吸引多方眼球

　　中再财产保险公司原注册资本金8亿元，共有7家境内外股东，经过2005年10月的部分原有股东增资后，其注册资本金增至14.5亿元，各股东持股比例为：中再集团49.66%，福禧投资、东亚再保险和首旅集团均为11.03%，新鸿基地产6.9%，上海怡达科技5.52%，上海新华闻投资4.83%。在中再集团下辖的6家子公司中，中再财是其主要利润来源。北京产权交易所资料显示，2006年，中财再实现主营业务收入67.41亿元，净利润0.91亿元，年末公司总资产达到61.25亿元，同比增长18.6%。

　　改革开放以来，我国保险业一直处于快速发展之中。自1981年到1999年，我国保险费收入年平均实际增长率（扣除通货膨胀因素）高达30％左右，高于同期我国国内生产总值（GDP）的年平均实际增长率2倍多，同时也高于同期居民储蓄存款余额的实际增长率。即使是进入稳健发展的21世纪，中国保险业的保费年平均增长率也接近20%。近10年，我国再保险专业公司从无到有，再保险市场从小到大，再保险对保险业发展的独特支撑作用日益突出，但距市场要求仍有很大差距。

　　我国再保险是以法定再保险、财产再保险为主导业务的市场。中再集团是唯一经营法定业务的再保险公司，也是我国唯一的专业再保险公司、最大的市场供给者，占据着90％以上的市场份额。我国再保险市场的需求结构也相当集中：人保、太保集团和平安保险几乎集中了90％的市场需求。从再保费与总保费之比看，发达国家一般为20%左右，2006年我国保费收入4927.33亿元，同期中再集团公司保费收入215亿元，所占比重仅为4.3%。巨大的差距使得该行业面临着无限的发展空间。

　　中国是目前亚洲第三大保险市场，世界再保险巨头非常重视中国再保险市场的发展潜力。本次首旅股份所持中再财险股权的转让引起了各类投资者的浓厚兴趣。据北交所负责此项目的人士透露，截至7月5日，已经有七八家公司咨询过该项目，但他并未透露其他信息。记者登录北交所网站发现，该项目自6月25日挂出后，11天来的点击量超过681次。当记者问询是否中再集团有意向收购这部分股权时，该人士称：“那是公司之间的事情，不归我们解释。挂牌出让股份是按照相关规定必须要走的程序。”

　　中再集团是“潜在买家”

　　在本次首旅集团中再财险股权挂牌转让之前，中再集团已经完成了福禧投资控股有限公司（福禧投资）和东亚再保险株式会社（东亚再保险）所持有的中再财险股权的收购。业内人士透露，实际上，中再集团有意以不高于挂牌价的价格，受让首旅集团的这部分股权。根据保监会的规定，保险公司的股权发生变更，最终还需要相关主管部门的批复；而公司法中也明确规定，公司原有股东对公司其他股份的转让有优先受让权。因此业内人士普遍认为，中再集团本次的胜算较大；如果顺利受让首旅集团股份，中再集团对中财再即可实现82.75%的绝对控股地位。

　　2003年底完成第一次重组改制的中再集团完全由财政部出资，注册资本金39亿元人民币，旗下设立财产再保险、人寿再保险、资产管理、大地财产保险、华泰保险经纪和中国保险报6家子公司，各子公司分别有4至7家数目不等的股东。知情人士透露，受让首旅股份所持有的中再财险股权，只是中再集团内部整合的一个小插曲，中再集团加强对子公司股权治理的大幕其实早已全面展开。

　　7月5日，保监会网站一下子挂出关于中再集团接手其子公司股份的三个批复文件，文件落款均为6月22日。批复称，同意东亚再保险和福禧投资将各自所持有的中再财险1.6亿股股份转让给中再集团，同意东亚再保险、福禧投资和天津泰心北信医疗产业投资有限公司(简称泰心北信)将各自所持有的中再人寿8000万股股份转让给中再集团，同意福禧投资将所持有的中再资产1980万股股份转让给中再集团。

　　转让后，中再集团将持有中再财险10.4亿股股份，占比从49.66%上升至71.72%；持有中再人寿6.008亿股股份，占比由45.1%上升到75.1%；持有中再资产1.2亿股股份，占比由50.1%上升到60%。经过此番股权转让，中再集团成为这三家子公司的绝对控股股东，转让方则淡出中再系。

　　或为中再集团整体上市铺路

　　2006年12月8日，国务院正式批准中央汇金投资有限责任公司动用40亿美元外汇储备对中再集团进行注资。在随后召开的2007年度工作会议上，中再集团总经理刘京生表示，成功获得注资后，中再集团将从国有独资公司转变成为股份制公司，下一步要解决的便是集团对各子公司重新注资和股权分散的问题。

　　2006年底，中再集团聘请了普华永道、中信证券、中金公司、金杜律师事务所和华信惠悦等中介机构进行审计和调查，目的是为集团整体上市做准备。解决旗下子公司股权分散的问题被业界视为中再集团推进整体上市遇到的第一个门槛。如今，随着保监会的批复，中再集团已经成为旗下三大子公司的绝对控股股东，整体上市跨出实质性的一步。

　　业内人士表示，未来我国保险业将追随国际化浪潮，走集团化和大型化的道路。因为从国际金融业发展趋势看，集团化和大型化早已成为主流，中国的保险公司要想在开放的国际环境中获得生存和发展的机会，唯有做大做强，走兼并重组的道路是一条捷径。而早在2005年，中国再保险（集团）公司发展改革部的总经理赵健就曾撰文指出，中国不少的直保公司从资本金到保费规模都大大高于国内再保险公司，要解决小牛拉大车的问题，除了抓紧整合内部资源，加强外部战略合作，用好用足现有的承保能力，还要借助资本市场，通过增资扩股、发行债券或公开上市等资本手段提高偿付能力，扩大再保险市场规模。

　　在汇金公司注资完成后，中再集团一跃成为亚洲第一大再保险集团，其资本实力远远超过东亚再保险、大韩再保险公司和新加坡再保险公司。根据此前公开资料，汇金公司向中再集团注资40亿美元资本金后，中再集团由国有独资公司向股份制公司的转变正式启动，并于今年3月底挂牌。分析人士称，位居再保险领域“头把交椅”的中再集团，改制工作得到了来自政府方面的支持与推动。消息人士透露，日前中再集团已通过国家审计署的审查，并进入上市辅导期。中再集团最快或于今年9月份实现“A+H”股整体上市。

　　业内人士认为，中再集团有意以不高于挂牌价的价格，受让首旅集团持有的中再财险这部分股权。加上此前旗下一系列子公司股权向集团转让，中再集团整体上市全力冲刺。