通常而言，万能险结算利率的高低取决于三大因素，即寿险公司节余的平滑准备金数额、市场竞争状况，以及作为购买万能险机会成本而存在的银行存款利率。

　　“就其中最为主要的、由当前投资收益决定的平滑准备金来讲，由于今年投资收益的急剧下滑，未来万能险结算利率继续下滑的可能性非常大。”国泰君安保险业分析师彭玉龙称。

　　另一方面，即使是平安人寿和泰康人寿在业内给出的最高的银保万能结算利率(5.25%)，与最新5.58%的5年期定期存款利率相比，竞争优势也已式微。

　　降息周期正反面

　　9月16日起，中国人民银行2004年以来首次降低贷款基准利率，2003年以来首次下调金融机构存款准备金率的举动已使“人民币利率进入降息周期论”甚嚣尘上。此后的10月8日，降息政策再出。

　　近期中金公司预计，未来12个月内基准贷款利率和存款利率分别将被下调108-162个基点及54-108个基点；存款准备金率将被下调400-600个基点。

　　摩根士丹利则预测，为限制全球金融海啸可能对国内经济成长造成的影响，中国将在明年年底前减息多达五次。

　　降息周期悄然而至，对于寿险公司万能险结算利率的影响因多维而显得极其复杂。

　　“降息意味着，决定结算利率的三个因素中的参考基准下调了，这给寿险公司在未来降低结算利率创造更广阔的空间，对于增加保险公司的利润留存是有帮助的。”彭玉龙称。

　　但显然，影响不可能呈现如此简单的线性关系。

　　由于保险资金在债券投资上的比例一般占50%-60%(今年以来因股市低迷，此比例可能更高)，而降息将直接导致保险资金债券投资收益率的降低，因此可提取的平滑准备金也随之减少，这将对结算利率的竞争力产生负面影响。

　　然而，另一方面，降息又有利于经济复苏和人们消费能力的增强，这同样有利于未来保险公司保费收入的增加。

　　值得一提的是，对于目前因结算利率下降而可能出现的新增保费下降这一在以往被视为负面的影响，部分寿险公司却表示乐于接受。

　　“考虑到保监会希望将下半年银保保费收入控制下来，因此我们也正好借此来个顺水推舟。”泰康人寿上海分公司一名销售代理人称。