数量众多的创业型互联网金融平台在经历前几年的井喷式发展后，或退场或黯淡，留者寥寥。与此同时，一些大型企业以及传统金融机构则缓缓入场，依靠其股东在品牌、资源和客户等方面的优势，大有“后来居上”之势。

　　其中，除了在流量和用户方面拥有先天优势并早早涉足互金业务的互联网巨头BATJ外;苏宁、国美、万达等传统企业的互金平台则借力于母公司既有的业务和场景“来势汹汹”。而传统金融机构方面，一些银行、保险公司均有尝试，不过目前来看，后者更为活跃。除了拥有陆金所、壹钱包、一账通等互联网金融平台和产品的平安集团外，安邦保险、阳光保险也紧随其后押注互金业务。

　　保险系互金平台借助股东的力量，在资源、牌照、品牌上拥有一定的优势，不过在行业竞争日趋激烈、监管环境逐步收紧的情况下，它们能否占得一席之地?相比其它平台，它们的发展路径又有何不同?

　　保险机构设立互联网金融平台的案例并不多，其中最广为人知的莫过于陆金所，新进场的阳光保险和安邦保险则鲜少在媒体上曝光。今天《第一财经日报》记者以阳光保险旗下惠金所为例，拆解保险系互联网金融平台的发展模式。

　　保险系互金平台优势多多

　　如果放在整个互联网金融行业来看，以平安保险旗下陆金所、阳光保险惠金所、安邦保险邦融汇为代表的三家保险系互金平台有着一些类似的特点和优势，这或许会成为后两家平台“后来居上”的重要筹码。

　　首先是业务层面上，互金平台与险企股东的互补关系。这一点可对比银行系互金平台。由于目前互金平台的客户和业务与银行本身存在着相当程度上的重叠，因此，银行系互金平台往往面临着外部市场竞争与内部资源竞争的两难境地。

　　相比之下，保险与银行虽然同属传统金融机构，但保险在资本市场常扮演的角色是买方。从险企股东的角度来看，投入资源发展互金平台是原有业务的补充，有机会更好的满足已有用户的多方面金融需求，这样内部竞争的障碍也相对较少。

　　其次，与创业型平台相比，脱胎于保险、银行等传统金融机构的互金平台在资质和资源上拥有一定的优势。尤其在当下，互联网金融行业的监管正朝着传统金融监管的思路靠拢，涉足金融业务的能力和资质成为核心的竞争力。

　　另外，互联网金融平台的发展，离不开对“资产端”和“资金端”两个维度的思考。

　　在资产端，第一，由于险资具备资金实力，在某些成熟资产生成的领域可以快速地通过投资和控股来实现规模化，这样就摊薄了获取资产的成本，并可以规模化地对接这类资产，这一点从平安布局平安好车，可以看到一些方向。

　　第二，由于险资的保险牌照优势，如果做好风险控制，某种程度来讲，保险公司通过牌照优势可以对资产在传统的机构间市场形成新的定价，这也是其它互金平台所不具备的。

　　而在资金端，由于保险行业的牌照促使其有机会获得不同成本的资金，这样就提高了保险系互金平台的资产获取范畴，随着“资产荒”的蔓延，如何用最合理的资金成本匹配适应的资产决定了平台的发展能力，资产与资金的匹配能力会左右互金平台的发展空间。

　　简单来说，如果你只能拿到成本是8%的资金，那么必然你要错过很多优质的资产，就像爬山一样，成本是8%的资金可能在山底，而成本是4%的资金在山顶，当你不能从山顶看整个资产阵地的时候你就已经输在起跑线了。

　　从陆金所和惠金所不断的在机构间市场有所动作就可以看出，其资金与资产的匹配能力有别于一般互金平台。

　　此外，对于保险系互金平台而言，眼下很重要的优势或许在于险企股东所带来的品牌背书。当下，互金行业因频发的跑路事件而毁誉参半，但险企给客户的品牌印象则是相对安全和可靠，越是大的保险集团越是如此。

　　尽管安邦保险成立邦融汇的消息于近期才对外释放，但其工商资料显示，北京邦融汇金融信息服务有限公司早于在2014年12月5日就已经成立，公司注册资本5000万元。目前，邦融汇已经上线网络借贷业务，未来将逐步上线互联网理财、众筹、产业金融、财富管理等新金融业态。安邦集团董事长兼CEO吴小晖曾在为数不多的几次公开演讲中反复提及，互联网金融是安邦战略的重中之重。不过目前看来，安邦在互联网金融方面的推进力度仍十分有限。

　　相比之下，2015年4月注册成立的惠金所则活跃不少。截至今年7月，惠金所已有接近30万注册用户，线上投资及线下机构业务累计总交易规模超过78亿元。公开信息显示，惠金所总经理杨冀川曾是陆金所的副总经理，其核心团队中也有多人曾供职于陆金所。或是因为这层“巧合”的关系，惠金所与陆金所在不少地方都有着相似之处。

　　主攻机构业务 半年欲超百亿

　　保险机构拥有大量存量客户，但要想把流量转化给自己的互金平台却并非易事。所以，除了涉足C(个人)业务，以陆金所、惠金所为代表的保险系平台都利用自己在专业能力和机构资源方面的优势大力拓展B(机构)端业务。

　　以陆金所为例，目前其平台上的理财产品主要分为标准产品(基金、保险等)、非标(金融机构资产证券化后产品)、P2P(底层是个人消费贷款)、现金管理和二级市场(期限短、二级市场允许投资人互相交易)，以及正在计划上线的海外资产。

　　尽管陆金所最早以P2P业务起家，但目前非标资产已成为该平台占比最大，也是最有特色的资产。目前陆金所平台产品交易额中，P2P交易额占比约8%，标准产品占比约4%，非标和现金管理各占比约44%。

　　惠金所也包括线上投资业务和线下机构业务两块，目前两块业务的比重各占50%左右。其中，线上投资产品主要包括车、房产抵质押的固收产品、地方交易所发行的固定收益类理财计划、指数挂钩型产品等。线下机构业务则包括：ABS(资产证券化)、FOF(母基金)、居间业务和机构投资两大类，它们的资金端都是对接银行、保险、基金、信托、券商等机构。

　　具体来看，ABS部分的资产主要包括消费类贷款、中小企业贷款等。而FOF方面，据了解惠金所已经低调搭建了一套FOHF(对冲基金的基金)的量化投资系统、建立了投资策略，计划于近期上线。

　　某惠金所内部人士透露，惠金所预期的年底目标则是总交易量达200亿。这意味着，今年剩下的5个月时间里，惠金所将完成百亿以上的交易额，而巨大的增量将主要来自机构业务。

　　事实上，从美国市场来看，网络借贷行业一直都有大量的机构资金参与，这个比例超过了70%以上，一方面这部分资金稳定、量大且成本较低，另一方面机构对于风险的识别和承受能力强于个人投资者，同时机构对资产的判断所付出的成本摊薄以后经济效益远高于个人投资者。

　　去年以来，包括京东金融、分期乐、趣分期等平台都先后发行了ABS产品，开始对接机构资金。从互联网金融的发展趋势来看，大量专业机构资金的介入已是大势所趋，在这其中需要不少提供资产打包、定价、以及承销等专业服务的机构。

　　目前来看，即便是较为知名的互联网金融平台，给到投资人的收益率也在年化5%—7%左右，综合的资金成本超过10%。但对接机构资金的成本则远低于这个水平，以惠金所此前作为财务顾问参与发行的一款ABS产品为例，年化利率不到4%。

　　好的资产可以拿到很低成本的资金，好的资产也不太需要个人投资者的资金，这个是金融市场决定的。但是，好的资产生成需要一个过程，匹配资金也就需要一个过程，如果互金平台不具备这种分层匹配的能力可能会错失很多优质资产。

　　放弃竞争激烈，流量为王的C端市场，转而切入B端市场已成为不少中型平台，尤其是进入市场较晚的互联网金融平台的选择。最近，市场传出几家互金平台放弃线上获取资金的通路而专注于细分领域的资产生成就印证了这个趋势。

　　不过，服务B端对于金融、技术等专业要求更高，而对接机构资金对于平台资源的整合能力也是一种考验。综合来看，无论是资产获取能力还是资金端的成本控制能力，对互金平台的专业综合金融团队的搭建提出了相当大的挑战。