投连险账户近期再度呈现颓势。券商分析人士认为，近半年来，A股市场中线反弹，股票型账户和混合偏股型账户表现类似，且走势受到创业板行情影响，偏债类账户依然保持着稳定的上涨趋势。长期来看，偏股类账户长期的投资价值已经有所显现。在低利率环境下，随着传统人身险的预定收益率不断下调，投连险具有一定优势，未来发展空间较大。

　　账户价值分化

　　国金证券研究报告显示，纳入统计的195个投连险账户9月平均下跌0.51%。其中87个账户当月获得正收益，108个账户当月获得负收益。从不同投资类型来看，以投资权益类资产为主的偏股类账户（含股票型、股票指数型、混合偏股型、灵活配置型）平均收益为-0.98%；以配置固定收益类资产为主的偏债类账户（含债券型、混合偏债型、货币型）平均收益为-0.06%。

　　具体而言，股票型、股票指数型、混合偏股型、灵活配置型账户9月的平均收益分别为-0.99%、-2.01%、-0.90%、-0.82%。混合偏债型、债券型和货币型账户当月的平均收益率分别为-0.59%、0.17%和0.19%。

　　有投连险账户管理人表示，10月，偏股型投连险账户依然面临较为明显的业绩压力，由于A股市场震荡持续，账户对于绩优个股的选择依然面临挑战。

　　国金证券分析师张慧表示，近半年来，A股市场中线反弹，所有偏股类账户在近半年震荡上涨。股票指数型账户展现出相较其他类型账户更强的弹性，在上涨的行情中能带来更多收益，然而受到股市下跌的影响也更大。股票型账户和混合偏股型账户表现类似，且走势受到创业板行情影响。灵活配置型账户则平滑得多，半年以来收益率没有被其他类型账户落下。偏债类账户依然保持着稳定的上涨趋势，混合偏债型账户受到股市的影响，近期震荡上涨。

　　张慧表示，长期来看，偏股类账户近一年的收益情况不佳，不过在完整地经历了一波牛熊市后，偏股类账户近两年的收益率普遍在30%以上，近三年的收益率普遍在40%以上，展现出偏股类账户长期的投资价值。分类型来看，灵活配置型账户在长期的收益能力方面，略微领先于其他几类账户。偏债类账户方面，债券型账户近一年收益率下滑明显，混合偏债型账户较为稳定。

　　为机构带来业务机会

　　平安证券分析师缴文超表示，自2014年下半年起，股票牛市行情带动投连险规模井喷增长，在人身险保费收入中占比不断攀升，截至2016年上半年，占比达到2.35%，但与海外相比差距仍然较大。中国投连险发展的几次起落都与股市有千丝万缕的联系。从投资收益率看，权益型投连险的投资收益率与沪深300指数涨跌幅有较强的拟合性，且权益型投连险的投资收益率波动较小；债券型投连险的投资收益率与中债总财富指数涨跌幅有较强拟合性。

　　缴文超认为，投连险未迅速发展，主要有三个方面原因：一是与一般人身险相比，投连险保障性较差，随股市波动较大，投资收益与风险由保单持有人承担，不适于风险偏好较低的投资者；二是监管层鼓励保障型保险产品发展，注重行业风险和去杠杆，倡导行业回归保障本源；三是与基金相比流动性差，投连险的中短期收益相对较低。

　　但这并不意味着投连险前景黯淡。缴文超表示，与海外相比，投连险在我国人身险中占比很低，且投连险属于对利率不敏感的保险产品。在低利率环境下，随着传统人身险的预定收益率不断下滑，投连险具有一定优势，未来发展空间较大。投连险规模的逐步扩大，将给保险资管、公募基金和券商资管带来相关的业务机会。

　　具体而言，相关机构参与委外资管业务的机会和配置相关金融产品的机会将有所显现。由于投连险可以配置其他金融资产，具有类似FOF的职能，因此其对于保险资管、公募基金和券商资管的产品有着天然的配置需求，相关机构可以针对投连险的需求设置相应的产品。对于投连险来说，需要具有双向盈利、收益较为平稳等特点的产品。保险资管公司目前尚没有大规模开展反向的投资或者套期保值，如果相关机构能够将指数期货、期权、商品期货融合在一起，未来可以满足保险公司的配置需求。另外，相关机构可以提供ETF等指数基金产品或股指期货等收益较为平稳的产品，以迎合投连险的投资需求。