保费数据是保险股估值最重要指标之一，是保险股股价走势领先指标。近期，九家上市险企（含上市公司旗下保险公司，下同）1-10月保费收入均已出炉。

2021年1-10月，九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入约2.42万亿元，同比微降0.66%，保费增速持续负增长。

分板块看，10月寿险保费收入同比表现分化，有券商分析指出，中国人保(601319,股吧)延续9月策略，继续推动趸交高举高打，其余上市险企保费同比未出现明显修复，依旧承压。负债端改善仍待观察。

2021年1-10月，财险公司保费同比降幅有所收窄，单月增速由负转正，为1.21%。东吴证券指出，车险综改压力正在出清，规模效应愈发明显。车险综改届满一年，保费增速拐点出现，但短期内监管仍未放松，叠加芯片短缺抑制车险需求，保费仍面临一定压力。开源证券认为，车险综改对保费同比压制解除，财险板块保费同比均出现明显改善，但受新车销售同比放缓因素影响，车险保费同比增长略低于预期。

1-10月总榜：九大险企总保费同比微降0.66%

2021年1-10月，九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入约2.42万亿元，同比微降0.66%，保费增速持续负增长。1-9月，该数据为下降0.73%。

从具体公司看，2021年1-10月，九大上市险企当年累计保费增长榜单显示分化明显。在港上市的互联网保险公司众安在线以33.87%的同比涨幅，排名第一。中国平安、大地保险两家保费同比负增长。1-10月，国华人寿保费增长由负转正，同比增长2.16%。

1-10月人身险排行榜：国华人寿保费增长由负转正

11家人身险公司包括7家寿险公司（中国人寿、平安人寿、人保寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、国华人寿），2家健康险公司（平安健康险、人保健康险）、2家养老险公司（平安养老险、太平养老险）。2021年1-10月，11家人身险公司合计实现保费收入约1.62万亿元，同比微降0.08%，保费增速持续负增长。

具体分析上述11家人身险公司数据，2021年1-10月，平安健康险保费同比增长23.98%，位列该榜榜首，其次为太平养老险，保费同比增长16.54%，人保健康险以11.13%增幅排名第三。在该榜单中，占据榜尾的是平安养老险，公司1-10月保费193.24亿元，同比下降17.08%，降幅较1-9月继续扩大。

从寿险公司来看，太平人寿、中国人寿、新华保险三家保费保持正增长，人保寿险保费同比下降2.41%，较上月降幅有所收窄，平安寿险同比下降3.63%，太保寿险保费同比下降0.92%。值得一提的是，1-10月，国华人寿保费增长明显改善，由1-9月的下降1.58%转为增长2.16%。

人身险单月同比排行榜：人保寿险同比增长56%

2021年10月，11家人身险公司合计实现保费收入910.13亿元，同比下降0.15%，单月保费增速仍为负增长，但较9月下降2.54%有所改善。

具体公司来看，国华人寿10月保费同比增长71.56%，位列该榜榜首，带动公司1-10月累计保费增长由负转正。人保寿险同比增长56.31%，单月保费增幅排在第二位，此外，保费规模较小的平安健康险、太平养老险10月保费为两位数增长。

从几家寿险公司来看，中国人寿、平安寿险、太保寿险三家10月保费分别同比下降4.04%、5.94%、6.18%。新华保险同比微增0.17%、太平人寿增长3.47%。此外，人保健康险、平安养老险两家单月保费降幅有所收窄。

开源证券指出，除中国人保趸交带动同比大幅修复外，10月寿险同比变动均较小，负债端依旧承压。分析显示，中国人保延续9月策略，继续推动趸交高举高打，10月长险新单保费38.1亿元，同比增长92.4%，较9月同比下降3.5%明显增长96个百分点，主要受趸交保费31.1亿元、同比增长305.6%带动。中国平安未披露10月保费明细数据，预计续期或延续9月增长表现，新单或依旧承压。

东吴证券认为，行业负债端改善仍需时日。主要原因在于四点：一、疫情反复对作为可选消费品的保险的需求压制；二、普惠保险快速普及对商业保险的替代与挤出；三、险企渠道转型与代理人升级进程缓慢；四、寿险产品供需严重错配等因素，短期内保费缺乏改善动能。

人身险单月环比排行榜：10月保费环比降逾三成

2021年10月，11家人身险公司合计实现保费收入910.13亿元，较9月份的1417.33亿元环比下降35.79%。

从具体公司来看，除人保寿险外，其他人身险公司10月保费环比数据均为负增长，其中，中国人寿10月保费环比降56.42%，降幅最大。

1-10月财险排行榜：大地保险仍垫底，同比下降12%

纳入榜单中的6家财产险公司包括平安财险、人保财险、太保财险、太平财险、众安在线、大地保险。2021年1-10月，6家财险公司合计实现保费收入7985.93亿元，同比下降1.82%，降幅较前月有所收窄，1-9月该数据为下降2.08%。

从具体公司看，2021年1-10月，众安在线保费同比增长33.78%，增幅虽然较前月逐渐下降，但在财险公司保费增长排名中仍高占榜首。开源证券指出，头部险企受车险综改影响缓解带动，10月同比明显修复，众安在线预计仍受7、8月高增后保单脱落及互联网保险监管政策趋严持续影响，10月保费收入同比延续承压态势。

传统财险公司保费增长继续分化，太保财险保费增长2.82%，人保财险同比增长0.67%，太平财险同比微增0.02%。此外，平安财险、大地保险两家同比仍为负增长，其中，平安财险同比下降8.35%，1-9月为同比下降9.18%；大地保险保费同比下降12.18%，1-9月为同比下降12.61%，依旧垫底。

财险单月同比排行榜：10月保费增速由负转正

2021年10月，6家财险公司合计实现保费收入651.23亿元，同比增长1.21%。今年9月，6家财险公司实现保费收入为800.97亿元，同比下降6.17%。

从具体公司来看，除大地保险、众安在线10月保费同比仍下降，其余几家财险公司单月保费均为正增长。其中，人保财险、太保财险、平安财险分别同比增长3.27%、1.79%、0.27%。

东吴证券分析称，车险综改压力正在出清，规模效应愈发明显。车险综改届满一年，保费增速拐点出现，但短期内监管仍未放松，叠加芯片短缺抑制车险需求，保费仍面临一定压力；从中长期看，综改后的规模效应得到验证，龙头险企将进一步强化规模、渠道、品牌优势，打造竞争壁垒，车险与非车险将共同带动财险板块实现良性发展。

财险单月环比排行榜：人保财险10月保费环比降逾两成

2021年10月，6家财险公司合计实现保费收入651.23亿元，较9月份的800.97亿元环比下降18.69%。

从具体公司来看，众安在线10月保费较9月环比增长4.74%，其余几家环比均下降。其中，人保财险10月保费环比下降24.83%，占据该榜单最末。

保险股10月市值环比变动：整体市值微增0.46%

二级市场上，10月保险股市值小幅上涨。截至10月末，九大公司合计市值为2.49万亿元，较9月末增加了113.67亿元，上涨0.46%。具体而言，众安在线市值降幅最大，较9月末下降10.92%，其次中国再保险市值下降了7.95%。

从保险股基本面看，东吴证券指出，短期行业供需错配，上市险企寿险保费增速持续下滑，负债端低迷情况难以得到有效改善。长期来看，伴随行业逐步重构、康养需求日益旺盛，行业将走向发展与增长的良性循环，资产、负债两端有望获得趋势性改善。目前板块估值处于历史低位，中长期配置价值显著。

开源证券预计，部分上市险企已于2021年11月启动2022年1季度业务，启动时间较2021年开门红略有滞后，主力产品保险期间缩短、增加储蓄属性，产品毛利率或有所降低，考虑到人力规模下降以及2021年同期高基数，2022年1季度业务同比或承压，长期看建议关注绩优人力情况。保险负债端改善仍待观察，10月社融数据企稳，地产链条风险边际改善，一定程度上利好保险资产端。