保险资金宜加大入市力度

2006-1-23 17:10:01 来源:中国保险报编辑：szbx 点击：

　　1月20日，信诚基金管理有限公司在北京公布了2006年投资策略报告（以下简称报告）。报告分析认为，2006年宏观经济持续增长，宏观政策有望引导结构调整良性发展，保险资金应加大投资力度。

　　投资时机已经到来

　　该投资策略报告认为，无论从宏观经济还是市场方面来看，目前投资时机已经到来。主要理由有三点:第一，2006年拉动经济的三驾马车依然保持较高增长速度。宏观政策表现为稳健的货币政策、较宽松的财政政策和人民币的爬行升值。因此，信诚基金对今年的宏观经济总体持乐观态度。

　　第二，目前市场对2006年企业的总体盈利预期同比增长8.28%，不会出现市场担心的大幅下降。上市公司的基本面良好、业绩增长是保证其投资价值的最重要因素。

　　第三，今年的市场资金并不紧张，预计市场需求资金1200亿元，其中，融资500亿元，解冻股票约700亿元。由于基金、券商、QFII、社保资金、保险基金以及企业年金等在今年将会扩大入市规模，市场可供给的资金充裕，保守估计可以入市资金高达3200亿元。

　　A股市场的买入时机

　　信诚基金根据其自主开发的战术性资产配置TAA模型的分析，认为在股市长期下跌和上市公司业绩成长的共同作用下，A股市场估值水平迅速下降，目前无论与新兴市场比较，还是与国际成熟市场比较，Ａ股市场整个的估值水平已经趋于合理，甚至在某些行业里，估值水平已经偏低。相比债券、房地产等其他投资工具，股票已成为收益率比较高的资产大类，信诚基金的TAA模型早已给出了A股市场的买入时机。

　　信诚基金认为，2006年的A股市场存在以下投资机会:1.股权分置改革将促使A股市场发生良性变化，估值水平下降；2.股改促使市场以产业投资的视角来判断企业的内在价值；3. 权证、T+0交易以及股指期货等金融创新将带来新的市场契机和流动性；4. 全流通后，A股市场将恢复对优质企业IPO的吸引力。

　　信诚基金在报告中表示对2006年股市持"中度乐观"态度，认为A股不会有效下破1050点，有望上攻1360点，全年指数有望获得15%以上的上涨空间。

　　鼓励保险公司参股

　　提高投资回报

　　信诚基金股票投资总监孙志洪认为，面对当前较好的市场投资机会，应该鼓励保险公司参股，这样给投资人的回报要更高一些。比如，交通银行在香港上市之前，社保基金作为战略性股东在挂牌之前按净资产参股，交通银行上市后，社保基金参股部分增值很大，这一笔只一个上市动作就赚了上百亿，上市后的涨价收益还没有算在里面。另外，20年到期3.5%的固定利率，扣除通胀的影响，只达到2%左右，虽然是低风险也是低回报，保险资金的投资应该根据市场的变化做出适当的调整。目前绩优股的市盈率6—8倍，收益率要高出几倍，盈利回报率达到13%—15% 。

　　他说，虽然从去年下半年就已经有保险公司冷静地把部分资金投入到基金或股票市场，只是还不够积极，除了目前的投资方式还没有放开外，还有相当一部分公司没有达到保监会允许的股票投资的上限。作为投资部门当然希望放得更开一些。至于放开到什么程度更合适，从风险控制监管的角度来看，监管部门可以参照国外一些市场的做法。据介绍，欧洲股票的投资比例一般也在20%—30%左右。美国保险资金投资渠道相对要多一些，其中投资股票的比例一般达到30%。

　　孙志洪预测，今年保险资金入市最少是500亿，如果能抓住市场机会，将有可能超过1000亿元。

　　保险资金入市监管应细化

　　信诚基金副总经理首席投资官岳爱民认为，投连险的投资监管限制应该和其他保险资金分开管理，不能一刀切，如果和其他保险资金捆在一起，投连险卖得再多，但受总的保险资金运用比例的制约，还是无法根据市场变化投资到股票市场，从资金运用的角度看，这部分的投资不应放在整个保险储备资金运用风险的管控范围之内。

　　英国保诚投信大中华区基金总裁曹幼非表示，信诚基金有在国外市场的投资经验，因此信诚人寿在投连险的投资方面会主动地调整自己的投资结构，主要方式是把投连险直接连接到基金上，在政策允许的范围内，加大投资力度，给投资者创造稳定的投资收益。

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