集中投资特点

　　彰显保险资金的稳健进 攻趋势

　　从相关信息来看，保险资金在2006年一季度的资金应用较2005年度有着较大的改变，即一改过去的跟随策略（主要体现为保险资金大多有天女散花式的投资特征，并不重仓某只个股，意图达到不将鸡蛋放在一个篮子的分散风险思路），而有把握股价话语权的特点，反映在A股市场的实际操作过程中，就是保险资金一改过去的分散投资，而采取了相对集中的投资思路，由此使得相关保险公司直接成为相关个股的第一大流通股东，G长电的第一大流通股东、G浦发的第一大流通股东均为平安人寿——传统——普通保险产品，持有市值分别为4.16亿元、2.88亿元。而据业内人士推测，2005年底，保险资金仅有115亿元的股票投资，由此不难看出，保险资金的集中投资特征。

　　而这种集中投资的操作趋势，还反映在同一家保险资金多个品种集中持有一只股票的特征，比如说G长电的第一大股东为平安人寿——传统——普通保险产品，第六大流通股东则为平安人寿——分红——个险分红，再比如说贵绳股份，第一大流通股东、第二大流通股东、第六大流通股东分别为泰康人寿——分红，泰康人寿——传统、泰康人寿——分红1，分别持有180万股、106万股与50万股，合计持有336万股，而贵绳股份的流通股本也不过只有7000万股，由此可见，泰康人寿的保险资金应用已经对贵绳股份的股价产生一定影响力，稳健进攻的特征相对明显。

　　稳健进攻特征

　　推动保险资金应用的收益率

　　就A股市场的历史走势经验来说，在熊市里，的确需要分散投资，因为这样方能达到分散股价调整所带来的风险。但是，在牛市，分散投资风险，其实也就分散投资收益，因为在牛市里，只有集中持股，才能够使得资金的收益率大幅上升。比如说1亿元的资金，集中持有某B股，此B股在一个月内涨幅为10%，那么，1亿元的资金1个月的收益率为10%。如果分别以40%、30%、30%的比例持有B股、C股、D股，此三股在一个月内的涨幅分别为10%、8%、3%，那么，对应的收益率只有40%×10%+30%×8%+30%×3%，其结果为7.3%，远远低于10%的收益率水平。

　　巧合的是，目前A股市场正进入到牛市周期中，所以，保险资金相对集中的操作思路不仅仅为保险资金的操作带来极佳的收益率，或者说在本轮行情，保险资金因集中持股而使得收益率将远远超越去年。而且也反映出保险资金的操作思路非常及时，甚至可以讲是领先于A股市场，也就是说，保险资金的应用运用策略极为得当，切合了当前A股市场的市场热点，这必然会提升市场对保险资金应用的认同感，从而提升保险资金对A股市场趋势的影响力。

　　而这种影响力的提升和保险资金收益率的提升以及A股市场牛市周期的预期，极有可能推动保险资金投资比例的提升，如此的预期也得到了相关权威人士的佐证，比如说中国保监会主席吴定富前不久在一次公开场合表示“保险资金投资A股比例的高低取决于市场收益情况，如果投资收益高，比例肯定会高。保险机构目前实际直接入市的比例离5%上限还有一段距离，未来投资比例会否提高取决于市场”。更何况，目前A股市场即将进行IPO、再融资，包括中国证监会在内的相关部门也在力推保险资金提升入市比例，因此，随着保险资金在一季度因操作思路得当、稳健进攻所带来的投资收益率提升，2006年下半年或者稍迟时候，保险资金的直接入市比例真的可能得到提升。

　　截至今年一季度末，保险机构共116次出现在84家上市公司的前十大流通股股东中，持股总量为10.75亿股，其中，平安保险、中国人寿和泰康人寿分别出现在11家公司的第一大流通股股东位置上。

　　保险机构共93次出现在79家上市公司的2005年年报中，持股总量为5.17亿股。而本轮行情启动前的2005年9月底，保险机构仅在51家上市公司的季报中亮相59次，持股总量为2.67亿股。

　　稳健增长的行业、质地优良的龙头公司，是保险资金选股的主要目标。交通设施、钢铁、有色金属、汽车、金融以及消费行业中的龙头公司，都是保险公司的青睐对象。资源股中的G宝钢、G长电、G包钢、G邯钢，金融股中的G招行、浦发银行、G民生、交通设施股中的赣粤高速、福建高速、G沪机场、G穗机场、G盐田港都在保险资金重仓持有之列。