保险资金：价值投资的守望者

2006-5-29 21:00:35 来源:中国保险报编辑：szbx 点击：

　　上周A股市场宽幅震荡，上证综指的周震幅震荡空间更是达到11.83点，受此影响，在前期领涨大盘的保险资金重仓股的G五粮液、G华胜等个股出现冲高回落走势。但与之同时，前期滞涨的G包钢、G沪机场、双汇发展等个股反而维持强势K线组合，如此不难看出，保险资金的重仓股出现了明显的分化走势。

　　好股票也需要匹配合适价格

　　不可否认的是，在上周出现冲高回落甚至大幅下跌的保险资金重仓股，其基本面并没有出现任何的变化，相反，在去年以来乃至未来，其基本面存在着继续乐观、积极的变化，比如说G五粮液对中低档白酒的提价将提升公司的净利润增长动力。再比如说G华胜将面临着3G产业的发展机遇。

　　但是，从价值投资的角度来看，优质股并不一定全部是可靠的投资对象。道理很简单，因为优质股也需要有一个相对诱人的价格，才能够获得保险资金在内的机构投资者的青睐，就如同在菜市场买菜，再高质量的菜，也得匹配相对合适的价格，事实上也是如此，“天价蔬菜”同样不会吸引到大量顾客。而从G华胜、G五粮液的估值来看，的确是不太便宜，即便从券商研究报告中关于2006年的业绩预测，此类个股的动态市盈率也超过30倍，甚至更高。

　　既如此，从价值投资实践操作角度来看，拥有高估值的这些优质股，理论上就存在着股价泡沫，那么，对于格守价值投资的保险资金的确有动力去沽售此类价值高估的重仓股。因此，虽然目前尚无明确的证据表明保险资金在上周对估值高估的个股采取了沽售的策略，但是从保险资金历来的价值投资以及稳健投资的思路惯性来看，保险资金的确有动力减持这些高估值的重仓股。

　　保险资金是价值投资的守望者

　　正因为如此，保险资金重仓股的部分估值高估值在上周的冲高回落，向市场充分证明了保险资金坚守价值投资理念的操作思路。这在人气疯狂、概念横飞的近期A股市场大背景下，显得尤其可贵。因为连一向坚守“研究创造价值”的券商行业研究员也开始追逐市场热门题材，由此可见，在当前A股市场的背景下坚守价值投资的确需要极强的耐力。也就是说在目前市道下，依然坚守价值投资，更说明了保险资金是A股市场价值投资的守望者。

　　值得指出的是，保险资金坚守价值投资理念，而且还体现在这么一个市场现象中，即一些基本面极佳且估值便宜的保险资金重仓股，在上周A股市场宽幅震荡中，出现强劲上升的走势，甚至一些被本轮行情“遗忘”的G包钢、G宝钢等钢铁股在上周也出现了引人注目的强硬走势。同时，双汇发展也出现了暴涨的走势，该股在上周暴涨29.55%，这就给重仓持有该股的中国人寿保险(集团)公司——传统——普遍保险产品、中国人寿保险股份有限公司——分红——个人分红——005L——FH002深等保险资金带来了丰厚的投资回报。值得指出的是，双汇发展目前不仅仅面临着股改契机，而且还面临着重大的外购并购题材，这意味着该公司的基本面将进一步向积极乐观的方向发展，因此，保险资金对此类个股的持有且获得丰厚回报，其实也是证券市场对保险资金坚守价值投资的回报。

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