从去年开始，保险资金对于债券的投资首次超越了银行存款，债券成为保险行业最主要的投资工具。截至今年6月末，债券投资占所有投资的54.77%，而存款仅占35.85%。

　　标准普尔表示，缺乏与保险公司负债相匹配的长期的债券品种是保险投资面临的一大挑战。据估计，保险资金债券投资的平均年限不超过10年，而保单负债的平均期限则超过15年，由此产生的期限不匹配性是非常显著的。风险之二：利率变动引起再投资风险

　　标准普尔指出，虽然保险资金持有的现金和存款风险较低，但在某些情况下也可能会出现风险集中度过高的问题。比如，保险资金的存款存放于长期定息品种，保险公司则会遭受不断加息的风险；如果保险公司选择在其投资组合中增加其他资产类别的比例，再投资风险可能成为另外一个令人担忧的因素。

　　中国金融系统内过度的流动性一直给债券收益率和银行存款利率带来压力。到2005年底，5年期银行协议存款的加权平均利率降至3.25%，与2004年相比下降了125个基点，这凸显出保险公司所面临的重大再投资风险。风险之三：资本市场不稳定

　　根据保监会最新统计数据，截至今年6月末，保险资金投资证券投资基金782.68亿元，占比4.95%；股票投资434.73亿元，占比2.75%。这表明保险对基金和股票投资较以前有大幅增长。

　　标准普尔指出，从2001年到2005年，上证综指平均每年下滑10%，虽然股指在2006年上半年上涨了40%，但这种趋势不太可能具有持续性。如果保险公司受高回报的诱惑而加大对此类资产的投资，未来其投资业绩将会有更大波动。风险之四：外汇风险可能增加

　　对于中国保险公司而言，外汇风险很可能会增加。标准普尔指出，规模较大的已经上市的保险公司存在相当规模的外汇风险暴露。而随着销售外汇保单的机会增加，该行业面临的外汇风险也将增加。据统计，由于去年人民币一次性升值了2%，中国人寿的外汇资产已损失了约人民币5亿元。

　　标准普尔还表示，虽然国内保险公司的投资风险管理技能在不断进步，但要达到国际标准还需要很长一段时间。