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2011年亚洲保险业的又一个IPO年度:多多益善 |
2010-10-19 8:50:51 来源:证券之星 编辑：szbx 点击： |
| 继友邦保险在香港上市之后，中国的新华人寿、泰康、中国再保险集团、天平汽车保险，印度的Reliance Life、 ICICI Prudential保险公司，韩国的教保人寿保险(Kyobo Life)与未来资产人寿保险等多家公司伺机而动，寻求在未来一年内IPO；这一系列 IPO 对中国保险股的冲击在于替代风险造成的流动性不足和估值风险。而中国保险股的独特性在于GDP 和可支配收入持续扩张带来的高速增长潜力；未完全开放的市场对本土保险公司起到一定保护作用；不成熟的in-force 和低担保率造成几乎不存在负息差问题。因此，我们认为香港市场中国保险股现有估值较为客观。而由于新一轮的IPO 增加了投资者的选择范围，估值倍数进一步扩大或存在一定困难；在即将发布或发布 IPO 期间很有可能存在流动性不足的问题。 但鉴于国内保险行业及保险股自身的吸引力发生替代风险概率在中长期应该不大。基于上述的特定原因，投资者只能投本土保险股才能有更好的中国市场风险收益；而印度保险业增长模式与中国类似。因而 ICICI Prudential 和Reliance 有可能在IPO 估值时参考中国人寿与平安保险的乘数。 这验证了“高增长，高乘数”的理论；长期来看，新增上市公司将从提升亚洲保险市场概况、完善信息披露与公司治理制度、进而提升投资者信心等多方面有利于整个行业。 |
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