中国人寿保险公司的投资策略分析

2005-8-16 6:47:50 来源:银华投资编辑：szbx 点击：

　　随着上市公司半年报的相继亮相，中国人寿保险股份有限公司（下简称中国人寿）正以频繁现身十大流通股股东向市场传递其积极入市的信号。据银华投资统计，截至本月10日，中国人寿2类4个专用账户投资的股票至少已达10只，以本月9日收盘价计算，中国人寿入市规模已经超过28700万元。

　　今年2月，保险资金获准直接入市。3月7日，中国人寿通过其控股的中国人寿保险资产管理有限公司首次参与A股交易。公开资料显示，中国
人寿直接入市动用了2类4个专用账户，分别为中国人寿保险股份有限公司--分红--个人分红--005L--FH002沪、中国人寿保险股份有限公司--分红--个人分红--005L--FH002深、中国人寿保险股份有限公司--传统--普通保险产品--005L--CT001沪、中国人寿保险股份有限公司--传统--普通保险产品--005L--CT001深。

　　最新中报显示，中国人寿共现身9家公司半年报，除鲁泰A外还有泸天化、福田汽车、云天化、G金牛、天士力、锡业股份、山东海化和兰花科创，持股量从145.6万股至971.02万股不等。其中，泸天化和福田汽车十大流通股股东中，中国人寿--分红、中国人寿--传统两账户同时上榜；天士力第一大流通股股东被中国人寿--分红账户夺得。除上述9家公司外，中国人寿还持有中化国际420.96万股。

　　中国人寿投资策略：

　　1、精选成长+景气行业

　　中国人寿投资的个股主要分布在当前和未来景气度较高的行业，其中对化工和煤炭板块进行了重点布局，所占的资产配置比重最高。

　　2、投资行业龙头+绩优股

股票代码
股票名称
流通股
所属行业
每股收益(元)
本期增持
持股占总
市场价(元)
阶段均价
阶段换手率

(万股)
(2005中期)
(万股)
股本比例(%)
(8月10日)
(元)
(%)

000726
鲁泰Ａ
14196
纺织业
0.40
449.82
1.06
7.65
8.43
112.76

000822
山东海化
26116
化工
0.21
304.44
0.43
4.28
4.87
188.66

000912
泸天化
19500
化工
0.43
511.71
0.87
6.7
6.73
163.94

000937
Ｇ金牛
78320
煤炭采选
0.46
332.64
0.42
6.55
5.27
476.44

000960
锡业股份
19500
有色金属
0.35
145.63
0.27
5.9
6.51
177.63

600096
云天化
17331
化工
0.64
409.1
0.79
10.36
9.85
137.42

600123
兰花科创
14400
煤炭采选
0.56
337.52
0.91
10.23
10.37
113.31

600166
福田汽车
15600
汽车
0.08
971.02
2.13
3.52
4.16
187.28

600535
天士力
7500
中药
0.24
314.83
1.1
13.03
13.38
103.58

注:阶段统计数据为今年3月7日至8月10日

　　总体看，中国人寿与基金的择股思路相近，主要投资对象均为市场的行业或子行业绩优龙头品种（除汽车板块中的福田汽车受行业降价影响，业绩较差外）进行组合投资，9家公司2005年中期业绩平均达0.37元/股，且其投资对象基本上属于沪深300或上证180成份股。

　　3、投资流通盘适中个股，重质不重价

　　中国人寿二季度建仓的个股普遍流通盘介于1-3亿股之间，并且市场交投均较活跃、流动性好，从3月7日至8月10日，九只个股的平均换手率达185%；平均股价为7.58元，远高于市场整体平均股价水平，而以8月10日统计九只个股的平均动态市盈率却仅有10倍左右，远低于市场平均水平。

　　4、重点投资现金分红高+高送转个股

中国人寿二季度建仓个股2002-2004年累计分红送(转)情况

股票代码
股票简称
送转股本(10转X)
合计每10股派现(元)
每年平均现金红利发放比例(%)

000726
鲁泰Ａ
2
10.5
74.49

000822
山东海化
4.78
2.96
28.6

000912
泸天化
3
7.8
81.17

000937
Ｇ金牛
6
10.25
61.6

000960
锡业股份
5
2.52
146.1

600096
云天化
3
8.75
50.46

600123
兰花科创
0
4.5
34.18

600166
福田汽车
5
3.3
46.65

600535
天士力
5
11
63.55

累计均值

3.75
6.84


年均

1.25
2.28
65.2

　　从上表可见，中国人寿投资品种的平均年现金红利发放比例高达65.2%，9家公司2002-2004年平均每股派现达0.23元，而以8月10日9只个股的平均收盘价格测算，年静态预期回报率达2.73%（已扣除红利税），仍远高于目前一年期银行定期存款实际收益率1.8%。同时这些公司的年送转股也较为慷慨，近三年来，平均每年10股送转1.25股；因此，这些个股普遍具备较好的市场炒作预期，为中国人寿等机构投资者在二级市场实现稳定收益和获取资本利得创造了较多的机会。

　　5、投资股改预期良好的个股

　　中国人寿投资的九只个股中，已有一家成为股改试点公司——G金牛。随着第二批股改工作的结束，股权分置改革很快就会全面展开，率先介入具有良好对价预期的公司，就把握了未来股改进程的主动权。

　　投资者可以借荐中国人寿的选股策略，对相关潜力个股进行提前布局。

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