相对于竞争对手来说，大都会人寿良好的资产负债表意味着它更有能力利用资产减值带来的优势。美国国际集团（AIG）意欲出售其国际人寿保险业务——美国人寿保险公司（下称美国人寿）。对大都会人寿而言，这似乎是一个十分理想的收购目标：卖方急于出售，而且价值合适。

　　截至一季度末，大都会人寿的现金及短期投资总额为380亿美元。由于大都会人寿资产负债状况良好，想要规避风险的投资者纷纷转投保险公司，从而使得大都会人寿的现金流持续增加——该公司今年一季度的年金业务销售额为74亿美元，是去年同期的2倍多。

　　当然了，大部分现金是被限制使用的——它们将被用以支付索赔金额，而且市场仍未稳定。然而，根据大都会人寿的估计，其剩余资本金达50亿美元左右，远超大多数竞争对手。并且，大都会人寿要想筹集更多的资金也并非难事。根据摩根大通的调查显示，自5月中旬以来，大都会人寿已拥有大约150亿美元的资本金。

　　大都会人寿现在有很大的选择余地。金融危机之前，保险公司按照账面价值的1.5倍进行收购交易。当前，交易则几乎按照账面价值来进行。这是因为如今金融机构必须保持更多的账面资本金以及持有更多的诸如商业地产股的资产，因而交易数字将难以完全回复到金融危机前的水准。然而从长远来看，以重置成本对这些业务进行估价似乎显得过于保守了。

　　那么，为什么选择收购美国人寿呢？因为大都会人寿欲拓展其国际业务。当前，海外业务收益占大都会人寿利润总额的15%，且还在稳定增长中。和美国已经成熟的保险市场不同，海外业务的利润空间往往更大，人寿保险业务在诸如印度和中国等新兴市场发展非常迅速。

　　此前谈判的分歧点在于价格。2008年，美国人寿支付赔款以前的利润额为13亿美元。据称，AIG欲以200亿美元的价格出售美国人寿。那就可以理解大都会人寿为何对此价格犹豫不决。假定美国人寿的年收益稳定不变，那么把年收益乘以10，再加上30％的控制权溢价，得到的数字才不过170亿美元。

　　大都会人寿应当可以通过协商寻求到一个较低的收购价格，因为其收购目标的状况已经大不如前，去年亚洲市场对AIG的担忧使得公司的声誉受损。AIG迫于压力而急于出售美国人寿——而大都会人寿却可以随时放弃收购。若价格合理，大都会人寿在此次资产收购中将处于绝对优势