美、英、日、韩四国经验表明，保险公司对不动产的实际投资额占其总资产的比重为2-6%，最高达12%，最低0.7%。

　　目前，我国保险公司已以多种渠道进入商业地产及住宅开发领域。初步统计，2006-2008年保险资金累计投资175亿在一线城市收购写字楼，面积达123万平方米。2009年，人保、国寿、平安等分别与金融街、信达、金地、绿城和远洋等签署总计超过400亿的战略合作协议，进入开发领域。

　　若保险资金投资不动产放开，按照3-5%的投资比例计算，预计可投资金1219亿-2032亿，占2009年全国商业地产销售额的25-41%，占北京、上海、深圳、广州四大一线城市2009年商业地产销售额的74-127%；可现价购买四大一线城市全部存量甲级写字楼面积的17%-28%。

　　我们预计，一线城市将是保险资金投资不动产的首选，因为保险资金投资不动产要求现金流稳定、流动性好、回报率高、升值前景好。

　　目前，大部分一二线城市优质写字楼租金收益率7%以上，最高11.5%，高于保险资金历史平均6%-7%的投资资产年收益率水平。

　　考虑一线城市商业地产规模和租金，结合经营管理、城市分布和资源扩张等，重点推荐：商业零售物业龙头阳光股份，甲级写字楼龙头金融街(000402)，园区高科技写字楼龙头张江高科。