自从今年开始正式实施偿二代，保险公司头上的紧箍咒就越来越紧，而为了补充资本金，各家保险公司使出浑身解数，增资、发债、上市各显其能，监管层也力推保险公司拓宽融资渠道。近日，保监会发文，支持鼓励保险公司在新三板挂牌，以做市方式或竞价方式进行挂牌股份转让，拓宽市场化资本补充渠道。

　　明确要求 鼓励上市

　　按照要求，保险公司在全国股份转让系统挂牌，应当符合中国保监会有关审慎监管指标，最近三年内无重大违法违规行为。保险公司向全国股份转让系统申请挂牌前，需取得保监会的监管意见，通过全国股份转让系统非公开发行股票的，需在发行前取得保监会的监管意见。

　　同时，文件还规范了保险公司申请挂牌的有关工作程序，明确了保险公司挂牌以后的股权监管要求，允许自然人投资以做市或竞价方式挂牌的保险公司股份，并比照上市保险公司进行股权监管。

　　长期以来，保险行业特别是寿险行业主要靠利差盈利，因此对市场利率反应较为敏感。然而，今年以来，在利率下行、股市表现低迷以及准备金评估利率下行等多重不利因素叠加下，保险行业利润出现较大幅度下滑。不过，依靠万能险产品，保费收入却实现了高速增长，上半年实现原保险保费收入11761.02亿元，同比增长45.02%，增幅同比上升23.75个百分点，保费收入的强劲增长带来的是资本补充的压力，这也是为何不少保险公司纷纷涌入新三板谋求挂牌。尤其是，相对于债务性资本工具，在新三板融资的成本要低得多。

　　华宝证券分析师李真表示，近年来保险公司补充资本的方式经历了从单一到多元化的发展过程，目前保险公司增资的渠道主要包括普通股、优先股、资本公积、留存收益、债务性资本工具、应急资本、保单责任证券化产品、非传统再保险等。“从实际情况来看，保险公司补充实际资本的主要方式主要是股东增资和债务性资本工具。其中债务性资本工具主要是次级债和补充资本债券。因此通过规范与支持并举，鼓励保险公司新三板挂牌，丰富了保险公司补充资本方式。”李真说道。

　　记者根据新三板提供的数据统计，目前在新三板挂牌的各类保险企业共13家，涉及传统保险企业以及保险代理销售、保险经纪等中介公司。其中，永诚保险和众诚保险是仅有的两家传统保险公司；从分层角度看，仅有中衡股份和盛世大联为创新层企业，其他皆为基础层企业。另据不完全统计，目前正在申报的保险相关企业还有10多家，全部是保险代理、公估和经纪类企业。

　　融资效果待观察

　　几乎就在保监会发文鼓励挂牌新三板的同时，永诚保险发布了近半年来最大的定增方案。8月16日晚间发布公告表明，本次发行的股票数量拟不超过10亿股（含10亿股）人民币普通股，预计募集资金不超过30亿元。

　　对于募集资金的必要性，永诚保险表示，公司目前的资本金水平不足以支撑公司未来业务发展。2015年年末，公司注册资本加资本公积总和为24.3亿元，据此测算，公司自留保费不得超过97.2亿元。97.2亿元的自留保费规模已经无法满足公司未来业务发展规划的要求，如果不补充资本金，公司目前的资本金水平将无法支撑公司未来的保费收入增长，影响公司未来业务发展。

　　另外，永诚保险在公告中表示，“若不募集资金补充资本金，根据公司测算，到2017年公司核心资本充足率将不足150%，低于保监会充足II类监管要求。公司需要通过本次发行募集资金补充资本金，以满足偿付能力充足率的监管要求。”

　　这份规模不超过30亿元的定增融资究竟能实现几成，还不得而知。近年来，随着新三板的制度逐渐完善，融资功能逐渐显现。2014年全年新三板挂牌企业融资总规模达到132.09亿元，而2015年这一数字飙升到了1216.17亿元；不过，跟融资规模的攀升相比，二级市场的活跃度明显不足，交易低迷。从成交金额来看，今年以来持续下滑，最近4个月的成交规模分别为162亿元、135亿元、122亿元、114亿元。持续的交易低迷反过来也影响了定增融资增长，数据显示，5月定增融资额为88.60亿元，6月为94.29亿元，连续两个月低于百亿。而7月更是创下阶段新低，定增融资额仅有58.73亿元。

　　就保险行业来看，永诚保险和众诚保险两家都没有过定增记录和交易记录，市场表现有些尴尬。所有保险相关企业中做市转让也只有3家，以8月19日表现来看，成交金额最大的盛世大联只有93.93万元，民太安只有2.11万元，而中衡股份最为尴尬，交易为零。从融资表现来看，挂牌后完成了融资的也仅有3家企业，分别是盛世大联、华凯保险和中衡股份。其中盛世大联总融资额度最高，为6680万元。

　　从以往的表现来看，这次永诚保险30亿元的定增计划似乎有些“狮子大开口”。保监会明确发文支持险企在新三板挂牌融资，究竟能在市场上起到多少催化作用，永诚的这次募资或将会成为一块试金石。

　　新金融记者 盛长琳