H股：年内可能无望，明年走着瞧？

　　尽管称不上祸不单行，但对太保集团来说，上市一途，无论是A股还是H股，都可以说是命运多变。

　　按市场上先前传说的版本，太保集团在香港H股进行IPO的想法也早在七年前孕育，甚至有过打算，在2004年底以A+H股的形式上市。然而，如前所述，太保A股IPO在此数年期间已有了具体的操作，当然，最终因种种原因推迟至今。而关于香港H股IPO的问题，尽管有太保一份内部文件显示，公司一直未放弃研究在香港上市，但直至2005年，太保集团方面才有新的风声再次传来。

　　风声来源便是当时太保与凯雷方面的联姻谈判。据透露，当时太保力主整体上市，而凯雷则曾主张将太保寿险单独香港上市，并为其退出设计线路。这一度是双方谈判的主要冲突。之后，太保与凯雷重续谈判，当时有投行人士分析认为，证监会于2004年7月底出台《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》起到了关键作用。根据该《通知》，在太保整体A股上市后，仍可分拆寿险公司海外上市。2005年末，太保与凯雷正式携手。

　　据称，当时有关太保集团H股上市项目，一直由该集团副总经理徐敬惠和顾越牵头的领导小组在推进。按照当时太保集团计划的时间表，公司H股上市的时间定在2006年12月。

　　时至2006年4月，当时有消息称太保集团在选择H股上市方案的同时，炒掉了原先拟定的A股上市主承销商中国国际金融公司（下称“中金公司”），并选定瑞银为H股的公开招股财务顾问，主承销商还包括中银国际、JP摩根两家国内、国际知名投行。而之所以炒掉中金公司，据说是因为在有关A股上市的关键问题上，太保集团有关人士与中金方面一度关系紧张，并最终导致决裂。

　　太保上市香港的另一个关卡便是此前与凯雷联姻的后续问题。按照香港联交所的有关要求，太保集团的上市结构必须保证公司决策与股东利益保持一致。如果在上市前，凯雷集团的地位不发生变化，那么太保人寿的有关决策，可能无法与太保集团的股东利益保持一致。

　　2007年4月，中国保监会公布，已经批准凯雷投资集团公司和美国保德信保险公司投资设立的CarlyleHoldingsMauritiusLimited和 Paral－lelInvestorsHoldingsLimited将所持有的太保寿险4.99亿股股份转让给太保集团公司。受让后，太保集团公司持有太保寿险公司19.48亿股，占太保寿险公司总股本的97.5%。这是凯雷集团把太保人寿股权置换为太保集团股份的一个步骤，至此，太平洋保险集团H股整体上市最大障碍扫除。

　　此后，由于国内股市的火爆和政策面上的引导，太保集团方面开始偏向先动A股。当然，对其来说如能一举实现“A+H”，自然是再理想不过了。

　　期间比较戏剧性的事情是，之前一度传出与太保方面关系交恶甚至被炒鱿鱼的中金公司，再续前任，对太保进行A股上市辅导。而一位接近太保上市项目组的知情人士此前也向媒体证实，“太保H股联席承销商共有三家，中金公司、瑞银证券，外加瑞士信贷。”并未包括此前传说的JP摩根。

　　不过，据相关人士透露，太保集团H股准备工作目前尚不充分，这也是其被延后的主要原因。

　　“太保集团力争在今年内实现H股上市计划，但若进展不顺利，H股上市计划将延至明年。”消息人士透露。同时他表示，香港IPO筹资规模也将在150亿至200亿港元之间。

　　最后，无论是A股还是H股IPO，都值得一提的便是前面已有所述的太保集团复旦金融学院股权退出的处理问题。这甚至可以说是其在两地上市的最后一道槛。

　　9月初，上海当地媒体引述有关知情人士透露，太保集团最终选择与复旦大学达成“友好”协议的方式，全线退出太保复旦金融学院，太保集团手中所持股权将由复旦大学接手，并无其他资本介入。然而此后其他媒体就该消息求证复旦方面相关人士时，被告之对太平洋金融学院复旦方面并不会接手。

　　目前，唯一能够肯定的是，该学院已经停止招生。