央行再降息银行保险影响不一

2008-12-23 9:05:35 来源:经济新闻编辑：szbx 点击：

　　昨日晚间，央行宣布了9月以来的第五次降息。市场人士普遍认为，此次非对称降息对银行影响偏中性，而对保险则偏负面。

　　银行业息差不会快速下降

　　银河证券分析师洪量表示，此次非对称降息体现了政府对银行业绩的一种保护。由于六个月以及长期贷款利率下调幅度小于存款利率下调幅度，因此有利于避免银行在降息通道中由于息差下降太快而业绩受到太大影响。而之所以一年期和一至三年贷款利率下调幅度更大，则是为了配合中央刺激经济的计划，降低企业融资成本：一般来说，企业借款一般以一年期短期借款或者一至三年中期借款为主。

　　国金证券分析师许柯看法则比较谨慎。他认为，总的来说，企业贷款利率要到明年1月1日才会下调，因此央行数次降息对银行今年业绩影响不大。虽然此次贷款利率下调幅度低于定期存款利率下调幅度，但是由于活期存款已经降无可降，而活期存款在银行存款中占比能够达到50%左右，因此总体看来，银行息差收窄的趋势并没有改变。

　　保险业固定投资收益受影响

　　对于在A股市场调整时期加大了定期存款和债券投资配置比例的保险公司，此次降息对其固定权益类投资恐怕不是好消息。

　　洪量认为，对于保险公司来说，降息是双刃剑：一方面，权益类投资可能会受到降息利好刺激，因股价上升而取得更好的投资收益；但是另一方面，由于保险公司投资组合中，定期存款和债券投资占了绝大部分，降息对其固定收益类投资收益率毋庸置疑会有负面影响；只不过由于定期存款要在到期后才按照新利率执行，因此保险公司投资收益率下降将是一个比较长期的过程。

　　高华证券曾在研究报告中明确提出，在降息周期中，保险公司资产收益率的下滑速度比负债成本的下滑要快得多。

　　不过，值得一提的是，在央行多次降息的背景下，各家保险公司万能险利差损的现状有望得到缓解。万能险作为保险公司目前一个重要险种，由于市场竞争激烈，各家保险公司不得不在结算利率上加大竞争。中金公司研究员周光认为，作为寿险投保人最直接和最重要的机会成本，三年期和五年期定期存款利率下降为万能险结算利率的下调提供了更大空间，有助于缓解寿险公司目前持续存在的利差损困境。

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