设计低风险高回报的长期保险产品

　　保险资金参与投资股指期货，不仅能够对冲股票市场的波动风险，还能够有效管理现金流和推动保险业务创新。

　　“截至去年三季度，保险资金可运用的资金投资余额已经突破3万亿元，而且随着保险市场发展，保险资金还将保持较快增长，对保险资金利用股指期货进行资产配置，主要以套期保值、风险对冲为目的，特别在业务现金流和证券市场走势并不匹配的情况下，利用股指期货市场可以进行较为有效的配置管理。”1月20日，中央财经大学保险系副教授管贻升告诉记者。

　　他举例称，假设保险公司预期未来一段时间可收到一大笔保费，打算投入股市，但又认为现在是最佳建仓时机，如果等资金到账再建仓，一旦股价上涨，踏空会导致建仓成本提高。再如，保险公司现有大量资金，计划按现行价格买进一组股票。由于购买的数量太多，短时间内完成建仓势必引起过大的冲击成本，导致实际的买进成交价远远高于最初想买进时的价格；如果采取分步逐批买进的方法，又担心到时股价上涨。这时候可以通过买进股指期货合约解决这一矛盾。

　　上海一家寿险公司精算部负责人也表示，由于股指期货的套期保值功能可以对冲掉无法分散的系统风险，这使得保险公司有能力推出新的投资型保险产品。

　　例如，可以根据投资保本的要求，设计一种集储蓄、投资、人寿保险为一体的保险产品，投资人员可以建立一个由高派息股票组成的投资组合，利用股指期货对投资组合套期保值以锁定股票价格下跌的风险，组合中股票的红利就成为一个稳定收益。

　　“保险资金由于投资期限较长，赎回压力较小，其与基金投资方式相比具有长期化特征。有效的套期保值能帮助保险资金抵御短期的市场风险，最终实现长期投资目的，利用股指期货，未来完全可以为市场设计出低风险、高回报的长期保险产品。”上述精算师告诉记者。