美国华尔街爆发的金融危机如同海啸一般，迅速席卷至全球，众多国家深切地感受到了金融海啸的震撼力。受累于金融危机，国际上一些大型的保险公司或积极寻求救助，以避免崩溃之厄运，或已回天无力，悲壮倒下。如在美国，美国最大保险集团———美国国际集团（AIG）濒临破产险境，目前，美国政府已决定向其贷款1228亿美元；日本大型生命保险公司“大和生命保险”因深陷经营困境，于日前正式宣布破产。这是因美国次贷危机而引发的全球金融危机中首家破产的日本金融机构……

　　与此同时，中国的保险公司也已感受到了大西洋彼岸肆虐的海啸寒意。如投资富通股票的中国平安不得不面对减值计提的梦魇，预计在第三季度财务报告中，对投资富通集团产生的巨额浮亏计提约157亿元。"地球是平的"，金融海啸对我国保险业的冲击，已经向国人敲响了警钟。在全球资本市场熊市的背景下，在保险公司跨业经营的大趋势之下，在险企资金与资本市场结合愈发紧密的时代，金融危机对我国保险业的启示何在？

　　长时间以来，AIG一直是美国乃至全球保险业的“泰斗”。2005年到2007年，AIG净利润位居全球保险公司之首。在2006年《财富》500强排名中，AIG位居第九名，也是保险行业的第一名。

　　如此强大的保险业龙头，却在次贷危机的打击下摇摇欲坠，若非美联储在9月16日果断提供850亿美元贷款救助，AIG已经破产。而AIG股东所支付的高昂代价，则是让出了公司79.9%的股权。

　　从AIG的股价表现来看，在2007年6月1日达到72.65美元的最高价后，一路下跌，到2008年9月11日报收17.55美元，破产危机爆发后，更一度跌到9月17日的2.05美元，不到2007年6月的3%。相对于同期的标普500指数，AIG股价跑输了93个百分点。

　　导致AIG股价一年多来持续下跌的主要原因，是AIG公司最近三个季度的连续亏损。根据公司财务报告，最近三个季度AIG亏损共达185亿美元，接近于此前五个季度盈利之和192亿美元。

　　连续三个季度巨亏的原因何在呢？AIG在多份财报中声称，公司业绩亏损主要是因为住宅抵押贷款支持债券的市场价格下跌、信用违约上升以及资本市场疲弱。特别是旗下的AIGFP（AIGFinancialProductsCorporation，AIG金融产品公司）出售的“超高等级CDS产品”（SuperSeniorCreditDefaultSwaps）给公司带来了巨额亏损。只要购买了AIGFP的CDS之后，AIG就承诺，当承保的证券出现违约时，向买家进行赔偿。即如果有违约，AIG赔钱；反之则坐收合约保费收入。截至2008年6月30日，AIG的CDS为高达4410亿美元的债券提供了信用违约掉期。在最近的三个季度中，超高等级CDS产品造成的税后损失相当于公司税后净亏损的91%。

　　AIG旗下有四大业务板块，包括财险、寿险与退休金业务、金融服务和资产管理。此番暴露财务坏账黑洞的是最小的板块———金融服务。该板块主要子公司有

　　AIGFP、ILFC、AGF和AIGCFG。AIGFP这次成了AIG的“阿喀琉斯之踵”。据美国媒体报道，AIGFP在AIG最新的9页纸的年度报告中仅仅只占了一段，但它却是全球CDS市场中一个巨无霸。

　　受高杠杆之累，再小的洞只要够深，一样能摧毁巨人。在不少分析师、监管者和AIG前高管看来，正是AIG涉足的领域过多，集团发展得过于庞杂，才导致了风险的失控。

　　AIG前高管表示，相比于其他总部在美国的金融机构（例如投资银行、商业借贷公司）的类似子公司，总部位于伦敦的AIGFP受到的监管力度要更松一些。而且，AIGFP进行的CDS等衍生品交易是不受监管的。

　　20世纪80年代末，AIG从德崇证券（DrexelBurnhamLambert）雇来了一群衍生品专家，打下了AIGFP的根基。由于信贷衍生品交易是银行间私下进行的“场外交易”（over-the-counter），而非通过一个集中的交易所进行，市场基本上不受监管。2000年，美联储前主席格林斯潘（AlanGreenspan）曾表示，对于衍生品“场外交易”的直接监管是“没有必要的”。

　　在美国，从1999年起负责监管AIGFP业务的是隶属于美国财政部的储蓄机构监理局（OfficeofThriftSupervision，简称OTS），因为当年AIGFP有了来自美国本土的客户。OTS的法人及国际事务部总经理GrovettaGardineer称，该局在今年3月对AIGFP的产品所蕴含的风险提高了警惕。而专家指出，直到2005年11月，OTS的主要职责是监管为AIG提供存贷款的银行，以确保AIGFP的业务不影响到美国的客户。从那以后，储蓄机构监理局才成了

　　AIG存贷款银行和AIGFP的“合并监管人”，要求AIG旗下各公司要对产品生产链上的风险有所认识，并做好充分的防范工作。

　　这样的角色使得OTS对AIGFP只是进行“有针对性地审查”，而不像它通常对银行那般仔细地审查。“我们解析公司结构是为了鉴别那些会影响业务开展的风险，但这并不能确保我们把不受监管的产品的风险也查出来。”Gardineer表示。

　　对衍生品的监管缺失是致命的。《货币战争》中对金融衍生品的描述十分形象：“它们的本质是债务。它们是债务的打包、债务的集合、债务的集装箱……这些债务被作为资产充斥着对冲基金的投资组合，被保险公司和退休基金当作资产放在账户上。这些债务被交易着、延期着、挤压着、拉伸着、填充着、掏出着，这是一个债务的盛筵，也是一个赌博的盛宴。在纷繁的数学公式背后，只有空和多两个选择，每一张合同都是一次赌博，每一次赌博都必见输赢。”

　　除了监管缺位，据一位熟悉AIG的人士说，AIGFP的迅速发展和AIG前CEO格林伯格（MauriceR.Greenberg）一手塑造的AIG企业文化也不无关系。“该文化即勇于创新、敢于冒险，基本上把AIG的低成本资金通过杠杆加以运用。”上述人士表示，因为拥有AAA评级，AIG是掉期交易市场上非常理想的交易对象，“如果你想做一笔长期的掉期交易，找AIG就对了。”

　　AIG投资的Alt-A住房抵押贷款和次级住房抵押贷款，几乎全都是AAA评级和AA评级，但仍然免不了市值缩水的打击。