千回百转十五年 华安保险回归

　　提及华安保险，怎一个“闹腾”了得。成立15年，不光公司性质变了，经营线路亦是几经变化。起初由国资企业发起设立，几年过后突然改由民间资本掌舵。疾速扩张之后，放弃“车险业务毒瘤”，转做理财险业务。如今又回归传统保险业务。不过，这家新闻点不断的企业，投资能力还是有目共睹的。

　　理财险的风花雪月

　　1996年，大型国有企业华侨城集团联合数家国有企业在深圳发起设立了华安保险，注册资本金3亿元。据悉，当年华安保险股东业务覆盖运输、邮电、 通讯、旅游、房地产、工贸等众多领域。这对华安保险初期的业务发展提供了莫大的支持。此后数年中，华安保险的股东业务一直保持相当比例。

　　数据显示，华安保险前四年累计保费仅6.6亿元。可见初期的华安保险发展得并不如人意，并一度濒临破产的边缘。有内部人士介绍，早前的华安保险由于股权分散，每家出资不多，投资人并没有真正参与到经营中，股东对公司的发展没有战略目标，造成所有者缺位、内部人控制的现象。到2001年、2002年时上述情况更为严重。长期的法人治理结构不完善，公司决策缓慢、效率很低，华安保险除了停滞不前的状况。这也成为特华投资进入华安保险的一个契机。

　　2002年7月，民营资本特华投资入主华安保险成为第一大股东，持股比例20%。与此同时，发起人华侨城集团退出。民营资本特华投资的进入，华安保险成为国内首家民营性质的保险公司。

　　特华投资董事长李光荣也开始了对华安保险的铁腕改造。无论是法人治理结构，还是公司发展战略均发生了变化。最为知名的当属李光荣在华安内部掀起的稽核风暴，惩治内部贪腐。仅2005、2006年，华安稽核部就将14人移送司法机关，同时要求26家分公司一把手将身份证复印件交给总部所在公安局。

　　内部大手术的同时，特华投资也加快了华安保险的战略布局，把这家偏于一隅的保险公司变成真正意义上的全国性专业保险企业，分公司从三五家发展到29家，下设机构近千家。注册资本金也从3亿元到5亿元发展8亿元、9亿元。2006年，华安保险保费收入已达28.31亿元。

　　期间，资本市场上长袖善舞的李光荣将资本市场和华安保险进行了有效嫁接。其经过多番努力获得了一张特别的新产品通行证——“华安金龙理财险”。这款通过银行渠道发售的与银行利率保持联动的财产理财型保险产品，让华安保险赚了个盆满钵盈，不仅获取了高额的投资收益，还彻底甩掉了沉重的历史包袱。2006年华安实现了全面盈利。

　　2007年的大牛市如期而至，深谙资本市场的华安保险藉此实现了资产规模的飞跃式发展，2006年上半年其资产规模不足百亿元，到2007年底已达350亿元。当年李光荣认为以资产规模而言，这个数据可以进入当前财险业的三甲。

　　另外，虽然理财险对保费规模并没有多大贡献，但却给华安保险带了大量的现金流，其偿付能力一度提高到空前的1000%。这与后来的偿付能力严重不达标天壤之别。

　　熊市下的被迫转向

　　理财险为华安保险创下巨额利润的同时，其保费大户车险却惨不忍睹。

　　李光荣曾痛斥车险是“亏得没底”的业务，提出要坚决铲除车险业务毒瘤。所谓“车险业务毒瘤”，特指在开展车险业务过程中，存在着普遍的以牺牲公司利益来攫取个人或小团体利益的现象和机制，如我们耳熟能详的高退费、假赔案、手续费过账等，甚至市场中形成“只要与车险打交道的各个环节都有钱赚，就是保险公司不赚钱”的畸形现象。

　　其实这个现象在当年是可以理解。几年前车险市场随处可见同质化的产品、激烈的价格战、高昂的分销成本以及高居不下的赔付率。另外，当年车险的销售渠道单一，没有电销、网销的冲击，中介渠道占据了车险销售的主导地位，导致很多利润流向了中介机构。

　　从2007年开始，华安保险实施彻底的规范经营，要求车险、财产险、人身险等业务必须严格遵守保监会“15%”和“4%”的规定，不允许任何形式的其他外部成本和费用处理方式。对80%以上赔付率的业务全部砍除，力争实现车险盈利。

　　自此，华安保险的规模保费出现大幅下滑。2007年，华安保险录得保费8.31亿元；2008年为7.49亿元。对比2006年的28.31亿元，落差颇大。

　　据报道，华安保险的这次转型令之流失了大量业务人员，员工人数也一度从8000多人减少到4000多人。

　　依托繁荣的资本市场，保险业务的下滑似乎并没有给华安保险带来太多的负面情绪。不过这样的好日子未能持续太长的时间。2008年的全球金融危机波及中国股市，波澜壮阔的大牛市突然跳水。靠投资收益赚取利润的华安盈利模式遭遇资本市场的严峻考验。如果无法实现预计的投资收益，理财型保险产品的保费收入越大为公司带来的压力就越大。

　　雪上加霜的是，华安保险华安金龙理财产品到期后，未能获得新型产品的批示。其源源不断的现金流断了，加之满期给付高峰的到来，偿付能力开始出现问题。2009年时，其偿付能力为-43.46%。

　　有意思的是，华安保险一直投入精力较少的常规保险业务发展稳健，创造了利润。但无奈因保费规模太小起不到太大的作用。

　　偿付能力不足和现金流断裂的交织中，2009年华安保险再一次改变了战略选择，“回归主业”。

　　回归中的上市期盼

　　从风光繁荣到折戟沉沙，2009年，华安保险开始由理财险回归传统财险。华安保险又一次遭遇了转型的阵痛。有业内人士表示，由于华安现有的保费规模过小（2008年仅有7.49亿元），回归保险主业如同建立一个新公司，难度不小。另外，大部分中小财险公司都已在控制内部成本，降低外部价格方面下功夫，提高竞争力。如果华安保险在这些领域没有突出的优势，很难突围。

　　华安保险又一次靠出色的投资能力实现了自我救赎。2009年、2010年其分别实现了3.65亿元、4.17亿元的净利润。华安保险2010年度信息披露报告显示，其去年投资业务实现收益10.58亿元，成为其偿付能力上升的主要原因。2010年，其偿付能力为79.41%，相比2009年的-43.46%上升了122.87%。

　　同时，华安保险在2010年的承保业务基本实现了盈亏平衡。保费收入也大幅上升，2009年录得保费收入28.09亿元，2010年为39.66亿元。

　　在保险市场不断规范的趋势下，回归保险主业的华安保险为彻底解决偿付能力问题，2010年其与战略投资者签订协议，在2011年以每股5元得价格定性增发5亿新股，增资扩股后，偿付能力充足率提升至400%以上。

　　今年上半年海航入股华安保险，取得19.6%的股权，华安保险资本金增至14亿元。

　　另外，今年初华安保险获准发行8亿元次级债。华安保险方面表示，通过发行次级债其偿付能力处于充足状态。

　　近日华安保险提出了上市的口号。李光荣介绍，华安保险计划在2012-2013年上市。他还表示，“十二五”期间，华安保险保费收入计划年均增长30%-40%。到2015年，保费收入争取达到180亿元，争取在全国产险业第二梯队中处于资产规模、保费规模靠前，5年平均利润率领先的行业地位，部分分支机构进入当地产险行业第一梯队。

　　预计在2015年前，华安保险将建成具有产险公司、寿险公司、资产管理公司、销售公司的保险集团，并初步形成以连锁营销网络为平台、以金融产品交叉销售为特征、以资产管理为核心竞争力的金融控股集团框架。

　　据了解，这不是华安保险第一次喊出上市口号。2007年左右，华安保险曾想借壳华盛达（现更名为“刚泰控股）来达到上市目的。不过，由于监管部门认为其应先夯实保险主业，再行考虑上市计划而与借壳上市擦身而过。