进入“巴菲特买入区间”

　　但是，随着大市的衰败，甚或也因为中国平安的激进，平安股价在5个月中下跌超过66%，从2007年10月24日的150元跌至2008年3月24日的50.56元。

　　对于中国平安股价的大幅下跌，业内人士多把责任归结为平安的海量融资。但中信建投证券分析师孙鹏则认为：中国平安的增发必然影响了平安的股价，但如果仅是增发惹的祸，那么在平安股价跌破了理论增发价后，平安的股价应该会受到一定程度的支撑，然而平安抛盘仍不断，这表明投资者对于中国平安这样的蓝筹股的估值开始产生了怀疑，其24.6倍的市盈率反映了投资者对于蓝筹股目前股价的判断。

　　对投资者来说，中国平安股价似乎已经进入“巴菲特买入区间”。但对中国平安高管来说，这是相当的压力。尽管他们面不改色，不苟言笑。

　　盈利空间受到挤压

　　市场风声鹤唳。

　　3月21日，中金公司出具题为《中国平安寿险业务盈利空间受到挤压》的报告，预测中国会计准则下，中国平安2008年的净利润将同比下降43%，并对于其收购富通50%股权评论为：这种扩张为先而不是效益为先的发展战略可能不符合股东利益最大化的原则。分析师将中国平安评级下调至“中性”。

　　中金报告说，市场还没有关注中国寿险行业近来所面临的盈利空间受到挤压的问题，或者说投资者倾向于想当然地认为中国寿险保单的利润率会一直保持很高。但事实上，寿险保单的资金成本自2007年下半年以来上涨迅速。以万能险为例，保单结算利率已由不足4%快速攀升到5%甚至6%以上。

　　无独有偶，中银国际亦将中国平安A股和H股评级由优于大市下调为同步大市。

　　是否符合股东利益最大化

　　收购富通，是否符合股东利益最大化？

　　中银国际分析报告不像中金公司那么悲观，指出：投资富通投资可能带来短期亏损，中国平安收购富通股份，每股19.18欧元，由于富通的收盘价仅为15欧元，因此如果采用市值计算，平安将亏损。但由于此次收购将作为股权投资按历史成本入账，将不会对平安的财务状况造成影响。

　　中银报告仍认为这个收购是利好。

　　做空股市的工具？

　　但财经时评人叶檀毫不客气：中国资本市场不需要中国平安与中国石油这两面旗帜。

　　叶檀说，中国平安一直处于风口浪尖。先是发布1000多亿的再融资方案，导致市场发生雪崩；二是公布与国际接轨的天价高管薪酬；而最后，在A股市场到达3300点左右时，又以10亿资金抄底股票型基金。

　　叶檀说，中国平安如此扰乱市场，究竟意欲何为？平安这么做是与打压股市的政策相配套的行为，股市不能超过5000点，同时，也不能突破3000点的底。